腾笼换鸟，东风汽车力挺岚图绘蓝图

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岚图汽车总装车间内，工人在流水线上作业，一辆辆新能源汽车驶下生产线。 （湖北日报全媒记者 薛婷 摄）

湖北日报全媒记者 左晨

通讯员 王怡琳 张莹莹

8月25日16时，港股东风汽车集团股份有限公司（股票代码0489.HK，以下简称“东风集团股份”）收盘。当日早盘，该股复牌开盘一度上涨超69%，创2010年10月以来新高，此后成交活跃，振幅达17.92%。

而在22日晚，东风集团股份发布公告，启动重大资产重组，计划通过“介绍上市”方式推动岚图汽车香港上市，并对东风集团股份进行私有化退市。

母公司“退市”，子公司上市，其实是东风汽车在资本市场上的一次“腾笼换鸟”。

为何“腾笼换鸟”

重构市值期望

2005年，东风汽车在香港证券交易所主板上市，曾经是中国汽车行业最大的上市公司，也是当年全球汽车行业最大IPO项目。

“受行业转型和市场竞争加剧等多重因素影响，本公司近年来H股股价长期被低估，已基本失去H股上市平台的融资功能。”在公告中，东风集团股份解释了私有化退市的主要原因。

什么叫私有化退市？中南财经政法大学金融学院教授胡宏兵解释，上市公司私有化不是指国有变私有，指的是主要股东把小股东手里的流通股票都出钱买下来，变成主要股东的，然后主要股东再带着公司退市。

据了解，港股市场对传统燃油车企估值普遍偏低，更青睐新能源车企或者是新能源业务发展良好的传统车企。在美股，特斯拉市值已突破万亿美元，为全球整车企业市值之首；在港股，“蔚小理”三家造车新势力均跻身千亿市值阵营，其中理想汽车市值达到1870亿港元。

东风汽车这次推出的私有化方案，是“现金+股价+介绍上市”于一体的创新方案，既充分维护了中小股东的权益，又实现了东风汽车的战略目的。

根据重组方案，东风汽车确定的总体回购价格为10.85港元/股（含现金6.68港元/股，岚图汽车股权对价4.17港元/股）。简单来说，就是重组前你持有1股的东风汽车股票，那复牌之后，你在失去这1股的同时，会直接获得现金6.68港元，比停牌前的价格还要高，同时获得1股岚图汽车股票，价值4.17港元。

胡宏兵认为，这一举措契合国家汽车产业转型发展的战略部署，是央国企深化市场化改革的一次重要探索，能为央企探索资本运作新模式、聚焦核心赛道提供可借鉴的市场化样本。

为什么是岚图

从诞生就肩负转型使命

目前，在东风汽车新能源自主品牌业务中，承载着电动化、智能化开拓重任者有三：岚图汽车、猛士科技以及刚刚成立的东风奕派科技。

2019年成立的岚图汽车，是东风汽车推出的高端新能源智慧品牌，一诞生，就肩负着东风向新能源汽车转型、助力东风品牌向上的重要使命。

成立6年来，岚图陆续推出岚图FREE、岚图梦想家、岚图追光和岚图知音四款车型，涵盖轿车、SUV、MPV全品类的车型，是中国新能源车企中产品布局最完整的企业之一。

2025年1至7月，岚图汽车累计销量达68263辆，同比增长88%，更是连续5个月销量稳定破万。

“岚图的目标是以正能量创造正向价值，助力中国汽车产业的高质量发展。”岚图汽车CEO卢放说，面对市场挑战，关键是要坚持技术创新，实现从“比拼参数”到“创造价值”的跨越，创新的价值必须由其满足的“真需求”来定义和衡量。

产品迭代还在加快，8月28日，岚图与华为合作的首款家用纯电SUV全新岚图知音将正式上市；8月29日，2026款岚图梦想家将于成都车展开启预售；全新岚图追光及全尺寸大六座SUV将于年内推出。

东风“高端引领、全谱系发展”

这是一场战略交接

东风集团股份退市让位岚图，也意味着整个集团的战略交接。

东风汽车称，岚图汽车独立上市后将以更清晰的定位参与全球竞争，依托资本市场的资源配置功能，加速核心技术研发与海外事业布局，巩固在高端新能源市场的领先优势，加快成长为与国际高端品牌同台竞技的新势力。

“此次交易还将进一步推动东风汽车旗下品牌矩阵实现价值重塑。”东风汽车相关负责人表示，岚图汽车作为东风自主高端新能源品牌的核心资产，将带动东风自主新能源品牌整体实现跨越式发展，形成“高端引领、全谱系发展”的品牌格局，加快向科技型、创新型企业转型。

根据东风汽车的规划，2025年，整体销量重回300万辆台阶、挑战320万辆；新能源汽车高质量跨越100万辆。

上半年，东风汽车的销量呈现出逐月回升态势，中重卡终端销量跃升至国内市场第一，自主品牌销量占比进一步提升至60%，新能源汽车销量同比增长6.8%、达40.2万辆。

伴随着规模起势，东风猛士科技、奕派科技都有机会成为下一个岚图，新东风的改革大幕，才刚刚开始。